并購重組天天有，數額龐大的并購案更是格外受關注。3月11日，停牌逾半年的深天馬A終于發布并購重組預案，逾百億收購實際控制人旗下資產的大手筆并購引來市場關注。不過， 《金融投資報》記者注意到，隨著關注的增多，市場各方對深天馬A百億并購案質疑不斷，3月15日，深交所就對此提出了20個問題。
質疑焦點：標的屬于落后資產
深天馬A重組預案為，擬向金財產業、中航國際、中航國際深圳、中航國際廈門非公開發行股份購買廈門天馬100％股權，向上海工投、張江集團非公開發行股份購買天馬有機發光60％股權。標的資產合計作價106．85億元，其中廈門天馬100％股權作價100．72億元，天馬有機發光60％的股權約6．1億元。支付方式全部采用發行股份形式支付，定價為17．23元／股，擬增發新股6．2億股。此外，深天馬A擬向不超過10名特定投資者非公開發行股份募集配套資金不超過19億元，用于建設廈門天馬第6代低溫多晶硅（LTPS）TFT－LCD及彩色濾光片（CF）生產線建設項目。
對于此次大手筆并購目的，深天馬A表示，主要是實施業務整合，加速產業升級；同時，提升整合績效，發揮協同效應，增強綜合競爭力；以及徹底解決同業競爭問題。“一般公司收購都有業績承諾，請問廈門天馬預計未來三年的業績如何？”“廈門天馬的造血能力很差，對公司業績貢獻不大，請問是這樣嗎？”“看你們的重組預案涉及廈門天馬的現金流預測，其中10－12月有十幾個億的營業額，但利潤虧損幾百萬，貴公司不是說你們產品領先嗎？為何盈利這么差？”《金融投資報》記者注意到，自重組預案發布以來，各大互動平臺都有投資者質疑聲。
除了投資者，媒體也對深天馬A百億并購提出了質疑，認為標的資產屬落后資產，自身造血能力一般。廈門天馬主營液晶顯示器，主要產品應用于智能手機、平板電腦等。若并購成功，未來對深天馬A而言也只是擴大規模，并不會對公司業績產生大的貢獻。
監管部門：需披露交易價依據
面對質疑，深天馬A在互動平臺上進行了“義正言辭”的回復，其中說得最多的就是“媒體所謂＂落后資產＂、＂自身造血能力一般＂、＂對公司業績貢獻并不大＂、＂評估方不看好盈利預期＂等說法嚴重失實，缺乏合理依據和專業常識。公司在預案中對相關問題進行了清晰地披露，公司提醒相關媒體及作者對行業、公司和預案等進行全面、深入、客觀、理性的學習、理解與分析，以認真、負責、專業的態度進行報道，不要以偏概全、斷章取義，切勿誤導投資者”等等，但《金融投資報》記者注意到，除了在互動平臺澄清之外，深天馬A并未專門就媒體質疑進行澄清。
有意思的是，深天馬A話音剛落，深交所的質疑也接踵而至。3月15日，深天馬A就接到了深交所的重組問詢函，拋出20問。
問詢函指出，預案披露了本次擬購買資產的評估值，但未披露標的資產的交易價格。預案顯示，由于相關評估報告尚未經過國有資產監督管理部門備案，尚無法確定標的資產的最終作價。對此，深交所要求深天馬A補充披露確定交易價格的依據，交易價格是否會與評估值存在較大差異。
對于市場關注的標的資產未來盈利能力，深交所也進行了關注，要求深天馬A結合天馬有機發光產品線試生產情況、運營效率、生產規模等因素，補充披露本次重組購買天馬有機發光股權的原因和必要性；同時要求公司補充披露廈門天馬非經常性損益的構成及原因，扣除非經常性損益后凈利潤的穩定性。
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