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　　近期，中穎電子發(fā)布股權(quán)激勵計劃草案：擬向公司研發(fā)人員、銷售人員和工程人員授予限制性股票98.30萬股，占本次激勵計劃公告時公司股本總額19,017.65萬股的0.52％。其中首次授予86.30萬股，預(yù)留12.00萬股，首次授予價格為每股18．44元，對應(yīng)的業(yè)績考核目標分別是：2017年、2018年、2019年和2020年度的凈利潤相比2014年～2016年凈利潤平均數(shù)的增長率分別不低于75％、110％、145％和175％。

　　股權(quán)激勵彰顯業(yè)績增長信心

　　1、公司是集成電路設(shè)計領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)，主要產(chǎn)品包括嵌入式CPU單芯片和顯屏驅(qū)動芯片。近幾年來，公司營收和凈利潤一直保持穩(wěn)定增長趨勢。2016年，受家電控制芯片和鋰電管理芯片業(yè)務(wù)驅(qū)動，業(yè)績同比實現(xiàn)116％的增長。本次股權(quán)激勵計劃草案擬授予限制性股票98.3萬股，授予價18.44元，授予對象為公司研發(fā)人員、銷售人員和工程人員，分四期解鎖，對應(yīng)的業(yè)績考核目標分別是：2017年、2018年、2019年和2020年度的凈利潤相比2014～2016三年的平均凈利潤的增長率分別不低于75％、110％、145％和175％。經(jīng)測算，公司2014～2016三年的平均凈利潤為6287萬元，對應(yīng)2017～2020年的凈利潤考核目標分別為1．10億元、1.32億元、1.54億元和1.73億元。

　　2、我們認為，公司專注IC設(shè)計領(lǐng)域，短期來看，鋰電管理芯片和家電控制芯片貢獻業(yè)績增量；中期看，OLED驅(qū)動芯片將成為驅(qū)動公司業(yè)績增長的重要動力；另外，公司積極布局物聯(lián)網(wǎng)芯片領(lǐng)域，長期來看，有望為公司貢獻新的業(yè)績增長點。本次股權(quán)激勵計劃草案，公布的業(yè)績考核目標也彰顯公司對未來業(yè)績持續(xù)增長的信心。

　　家電控制芯片龍頭，未來增長空間可觀

　　1、公司是家電主控芯片領(lǐng)域領(lǐng)軍企業(yè)，從2003年推出第一款家電控制芯片開始，一直深耕該領(lǐng)域。目前，公司家電控制芯片應(yīng)用市場涵蓋小家電和大家電市場。除傳統(tǒng)家電控制芯片產(chǎn)品外，公司還積極開發(fā)智能家居控制芯片等新產(chǎn)品。

　　2、我們認為，我國已發(fā)展成為全球最大的家電產(chǎn)品制造基地，但是家電控制芯片國產(chǎn)化率仍然處于較低水平。而公司是國內(nèi)最大的家電控制芯片供應(yīng)商，未來必將受益于家電芯片國產(chǎn)化浪潮的到來。目前，公司主要客戶為美的、九陽等，未來有望進入更多品牌客戶的供應(yīng)體系，并且公司今年變頻空調(diào)控制芯片已開始試生產(chǎn)，有望貢獻增量。

　　OLED驅(qū)動芯片，打開未來增長空間

　　1、公司在OLED驅(qū)動芯片領(lǐng)域技術(shù)儲備業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，旗下子公司芯穎科技專注于OLED驅(qū)動芯片的研發(fā)設(shè)計，產(chǎn)品涉及AMOLED和PMOLED的顯示驅(qū)動芯片，主要客戶包括和輝光電等。

　　2、我們認為，國內(nèi)OLED產(chǎn)業(yè)目前正處于投入期，隨著國內(nèi)OLED產(chǎn)線的逐步投產(chǎn)，國內(nèi)OLED產(chǎn)業(yè)將逐漸興起。公司在OLED驅(qū)動芯片領(lǐng)域投入較大，研發(fā)儲備業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，必將受益于國內(nèi)OLED產(chǎn)業(yè)的興起。

　　鋰電管理芯片有望進入一線品牌大廠

　　1、鋰電控制芯片市場品牌集中度較高，主要為德州儀器等廠商把控，而國內(nèi)廠商較少。公司在鋰電控制芯片領(lǐng)域涉足較早，產(chǎn)品主要應(yīng)用于筆記本電腦、電動自行車、電動工具，以及高端手機的維修市場。2016年，公司鋰電控制芯片銷售收入同比實現(xiàn)較大幅度增長，成為貢獻業(yè)績增長重要力量。

　　2、我們認為，鋰電芯片業(yè)務(wù)的增長主要得益于鋰電芯片下游應(yīng)用越來越廣以及公司市占率的提高。近年來，隨著公司技術(shù)水平的提升，以及在成本、服務(wù)方面的優(yōu)勢，公司市場占有率逐步提升。并且我們預(yù)計公司鋰電控制芯片有望在較短時間內(nèi)切入一線筆記本電腦品牌廠商供應(yīng)體系。一線廠商更為穩(wěn)定的需求將為公司鋰電芯片業(yè)務(wù)發(fā)展提供支撐。