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公司主營業(yè)務(wù)為 LED 芯片制造及封裝

　　聯(lián)創(chuàng)光電以LED 封裝為主，并有一些線纜和專用通信產(chǎn)品業(yè)務(wù)。公司60%的營業(yè)收入與LED 相關(guān)，包括芯片制造、封裝和下游應(yīng)用如路燈;LED 相關(guān)業(yè)務(wù)的毛利率在20%左右，在行業(yè)中屬于中下水平。線纜占營業(yè)收入比重30%左右，毛利率偏低，只有10%幾。銷售地域上，公司產(chǎn)品80%以上為國內(nèi)銷售。

　　公司的長期股權(quán)投資成績卓著，其參股的廈門宏發(fā)，主營繼電器業(yè)務(wù)，2009 年實現(xiàn)凈利潤1.1 億元，為公司貢獻投資收益2500 萬元。據(jù)我們了解，廈門宏發(fā)正在準備上市，未來有望給公司帶來更大的回報。

　　大股東變更帶來發(fā)展契機

　　公司的控股股東由江西國資委變更為贛商聯(lián)合會，已報國務(wù)院，預(yù)計近日將會獲批。企業(yè)的改制工作進入尾聲，改制中的人員安置成本由政府財政承擔，不對上市公司構(gòu)成影響。我們認為，大股東變更將為公司發(fā)展帶來契機，首先有利于引入更有活力的機制，其次，帶來更多的資金投入，根據(jù)合約，贛商聯(lián)合會在未來三年對LED、線纜和專用通信業(yè)務(wù)投入10 個億以上的發(fā)展資金。

　　2011 年或有交易性機會

　　總體而言，公司在LED 領(lǐng)域有基礎(chǔ)，但技術(shù)實力不強，產(chǎn)品多為中低端，且當?shù)卣畬ED 支持力度不大，投資機會不明顯;但新控股股東預(yù)計在2011 年會有融資和股權(quán)激勵等動作，以增強公司競爭力，可能帶來交易性機會。

　　　　暫不評級

　　由于高管團隊面臨調(diào)整，當前公司的各項工作都已停滯。預(yù)計2010 年的EPS為0.2 元， 2011 年及以后的業(yè)績存在較大不確定性，暫不給予評級。