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　　OLED進(jìn)入產(chǎn)能擴(kuò)張階段。OLED產(chǎn)業(yè)主要由上游基礎(chǔ)材料、生產(chǎn)設(shè)備、驅(qū)動(dòng)芯片及下游OLED面版及模塊構(gòu)成。目前基礎(chǔ)材料如玻璃基板、光學(xué)基膜以及生產(chǎn)設(shè)備幾乎由日韓德美壟斷,國(guó)內(nèi)突破難度較大。驅(qū)動(dòng)芯片方面,韓系供貨商受益于三星多年培養(yǎng)具有先發(fā)優(yōu)勢(shì),國(guó)內(nèi)中穎電子及臺(tái)灣奇景光電、晶門科技目前已具量產(chǎn)能力,但是由于顯示屏的驅(qū)動(dòng)芯片成本占比低,因此更換供貨商的情況少見,基本與面板廠配合研發(fā)出貨。由于明年國(guó)際大客戶手機(jī)有望采用OLED,因此產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入產(chǎn)能擴(kuò)張階段,但我們判斷只有三星有望形成有效產(chǎn)能,其余廠商預(yù)計(jì)將于2018E進(jìn)入戰(zhàn)局。韓國(guó)、中國(guó)以及日本三大陣營(yíng)均開始發(fā)力,韓系三星、LG加速擴(kuò)產(chǎn),三星針對(duì)小尺寸市場(chǎng),LG針對(duì)大尺寸電視市場(chǎng)。中國(guó)天馬、京柬方、和輝以及信利產(chǎn)能逐步釋放,日企夏普、JDI作為原有手機(jī)高端客戶的選擇,也已開展擴(kuò)產(chǎn),夏普被鴻海收購(gòu)有望獲得重大投資。根據(jù)公告預(yù)計(jì)10億片產(chǎn)能將在接下來三年陸續(xù)釋放。

　　從需求層面看今年將是OLED拐點(diǎn)年。目前顯示的質(zhì)量其實(shí)人眼已經(jīng)很難判斷,但是消費(fèi)電子的價(jià)格敏感性高,成本下降進(jìn)入合理區(qū)間。根據(jù)IHS數(shù)據(jù),以5寸FHD而言,2015年第4季AMOLED的生產(chǎn)成本為17.1美元,高于LTPSLCD的15.7美元,而2016年第1季AMOLED降至14.3美元,低于LCD的14.6美元,低價(jià)的應(yīng)用需求可能出現(xiàn)。隨著生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大以及良率提升,OLED的成本甚至有望低于LCD。根據(jù)IHSDisplaySearch統(tǒng)計(jì),若AMOLED生產(chǎn)良率能高于80%,制造成本也已經(jīng)低于LCD。我們相信手機(jī)、計(jì)算機(jī)及電視三大應(yīng)用將推動(dòng)AMOLED替換潮,快速滲透存量市場(chǎng)。AMOLED兼具性能與外觀雙重優(yōu)勢(shì),其高對(duì)比度度、廣色域、大視角的特點(diǎn)能夠顯著改善顯示效果及用戶觀看體驗(yàn)。外觀方面,AMOLED能夠使手機(jī)及電視屏幕更加輕薄,柔性AMOLED能夠做成2.5D/3D以及可折疊、可卷曲的新型結(jié)構(gòu),引爆新賣點(diǎn)。

　　AMOLED是VR設(shè)備的最佳選擇。AMOLED可以有效改善用戶暈眩感。VR暈眩的原因在于眼睛看到的VR畫面與從身體其他器官感受到的真實(shí)位置信息不匹配,導(dǎo)致腦負(fù)擔(dān)加大,從而產(chǎn)生暈眩感。相當(dāng)一部份暈眩感是由VR產(chǎn)品的延遲造成,當(dāng)人轉(zhuǎn)動(dòng)視角或是移動(dòng)的時(shí)候,畫面呈現(xiàn)的速度跟不上,特別是當(dāng)延遲時(shí)間大于20ms時(shí)。減弱暈眩必須降低畫面延遲,延遲在很大程度上又取決于顯示屏的響應(yīng)時(shí)間。LCD顯示屏的畫面變動(dòng)是晶體由電場(chǎng)控制旋轉(zhuǎn)的物理過程,需要15至28ms響應(yīng)時(shí)間,加上處理信號(hào)、圖像處理等環(huán)節(jié),總響應(yīng)時(shí)間超過20ms。AMOLED的刷新率常常高達(dá)90Hz以上,延遲時(shí)間比較容易降至20ms以內(nèi),從而降低暈眩感。此外AMOLED也能更好滿足VR/AR設(shè)備的畫質(zhì)與視角要求。

　　預(yù)計(jì)2019E全球OLED市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)400億美元。我們預(yù)計(jì)在手機(jī)、計(jì)算機(jī)及電視存量市場(chǎng)滲透與VR設(shè)備增量市場(chǎng)擴(kuò)張兩大因素驅(qū)動(dòng)下,OLED市場(chǎng)2019E預(yù)計(jì)將超過400億美元。根據(jù)研究機(jī)構(gòu)IHSDisplaySearch預(yù)計(jì),OLED屏幕市場(chǎng)空間將高速增長(zhǎng),整體出貨面積將從2014年的150萬平方米增長(zhǎng)至2019E的1,180萬平方米,CAGR高達(dá)51%。其中手機(jī)和電視是OLED的主要下游應(yīng)用。OLED屏手機(jī)出貨量將從2014年的2億部高速提升至2020E的13.6億部,OLED電視出貨量更是以67%的CAGR從2014年的7.7萬臺(tái)增長(zhǎng)至2020E的1,650萬臺(tái)。