近日，BOE（京東方）成都第6代柔性AMOLED生產線正式投入生產。該生產線總投資465億元，于2015年5月開工建設，2016年7月主體廠房封頂，計劃產能為每月4．8萬片玻璃基板（尺寸為1850mm×1500mm），定位于高端手機顯示及新興移動顯示等產品。
據(jù)披露，京東方A成都第6代柔性AMOLED生產線應用了全球最先進的蒸鍍工藝，這是國內首條采用該工藝的AMOLED生產線。同時，該生產線采用低溫多晶硅（LTPS）塑膠基板代替?zhèn)鹘y(tǒng)的非晶硅（a－Si）玻璃基板，電子遷移率高100倍以上，具有相當好的信號驅動與系統(tǒng)集成能力。此外，該生產線還采用了柔性封裝技術，實現(xiàn)了顯示屏幕彎曲和折疊，可廣泛應用于智能穿戴、手機、平板電腦、車載顯示等高端手機顯示及新興移動顯示產品。
上周OLED板塊的表現(xiàn)受到美股帶動。5月5日，美股OLED材料公司UNIVERSAL DISPLAY CORP PA（股票代碼：OLED）股價暴漲24％。隨后在上周五個交易日，該公司股價進一步爬升2．61％。據(jù)悉，公司2017一季度營收暴增87％，達到5560萬美元，其中來自于材料的營收達到4660萬美元，大幅增長92％；同時上調2017年營收預測至2．6－2．8億美元，同比增速30％－40％。
券商研報指出，隨著面板廠商陸續(xù)投資新產線，預計2020年左右AMOLED面板的滲透率有望超過LCD，屆時柔性AMOLED在整個AMOLED產能中占比也有望達到60％以上。
相關概念股：
歐菲光：雙攝與大客戶驅動公司成長，汽車電子未來可期
打造平臺型企業(yè)，消費電子千億市值必經之路：“技術優(yōu)勢”和“客戶平臺”是消費電子企業(yè)核心競爭力。橫向多元化發(fā)展是行業(yè)最終成長方向。橫向多元化發(fā)展使得企業(yè)不受子行業(yè)天花板的限制，且能有效利用客戶資源這一核心優(yōu)勢，提升市場空間。瑞聲科技作為A／h股第一支千億市值公司，是這一發(fā)展戰(zhàn)略的典型代表。歐菲光（002456）在過去幾年搭上了消費電子飛速發(fā)展的快車，配合公司極高的執(zhí)行力、精準的戰(zhàn)略布局和極高的研發(fā)投入，支撐公司進行快速業(yè)務整合，有望成為下一個瑞聲科技。
雙攝浪潮推動攝像頭模組量價齊升：在消費電子領域，雙攝像頭代替單攝像頭的趨勢逐漸顯現(xiàn)，攝像頭模組迎來量價齊升的階段。預計到2019年，后置雙攝像頭滲透率可達到45％，前置滲透率可達到10％。歐菲光作為攝像頭模組龍頭企業(yè)，在雙攝領域具備相當?shù)难邪l(fā)和生產優(yōu)勢，進入雙攝領域后，延續(xù)此前在單攝以及指紋識別領域的勢頭，2017一季度已經確定全面切入HOV等國內最優(yōu)質客戶，并開始批量出貨，公司有望快速成為國內雙攝第一供應商，2017年市占率可達到20％以上。
多產品進軍國際大客戶。根據(jù)產業(yè)鏈調研，2017年的iPhone會部分導入OLED屏幕，韓媒報道，大客戶已向韓國運營商發(fā)出OLED訂單需求，三星已經拿下了其中的1億元。歐菲光開始進入國際大客戶供應鏈，其產品線眾多，彈性巨大，OLED觸摸屏和3DTouch在2018年有望逐步放量，也將給業(yè)績帶來巨大提升。
布局汽車電子，儲備未來發(fā)展動力。2016年，全球汽車電子市場規(guī)模大約2400億美元，占整車比例約為35％。預計到2030年，車載電子占整車成本的價值上升到50％。公司設立智能駕駛、智能中控、互聯(lián)網＋硬件和汽車電子四個事業(yè)部，生產中控屏、控制器、行車記錄儀等多款產品，預計該部分業(yè)務將隨著國內智能汽車的發(fā)展而放量。汽車電子是公司未來發(fā)展主要動力之一，公司經過數(shù)年積累，即將迎來收獲期。
盈利預測與投資建議。預計公司17－19年EPS為1．40、2．30、2．81元，對應當前股價27、17、14倍PE。公司作為消費電子龍頭成長空間巨大。給予公司2017年35倍PE。
東旭光電：完善光電顯示上游布局，瞄準石墨烯新領域
主業(yè)玻璃基板做大做強，拉動公司業(yè)績高速增長。公司擁有7條5代玻璃基板產線，目前已全部實現(xiàn)量產；2013年規(guī)劃建設的10條6代玻璃基板產線中，6條已實現(xiàn)量產，未來6代線產能將得到進一步釋放。公司5／6代線產品良率穩(wěn)定在80％以上，產品已基本實現(xiàn)大陸及臺灣地區(qū)主流面板廠商的全覆蓋，國產化替代進口效應明顯。同時，2016年3月，公司位于福州的8．5代玻璃基板生產線正式開工，共計3條產線，投資額約69．5億元，達產后可年產540萬片，年銷售收入約30億元，代表了國內行業(yè)最高水準。液晶玻璃基板業(yè)務已經成為拉動公司營收與利潤增長的主動力。
橫向延伸面板上游材料業(yè)務，搶灘石墨烯“高地”：與外企合作，布局偏光片、彩色濾光片等業(yè)務。15年，公司與日本DNP合作，總投資31億元打造5代彩色濾光片生產線；16年，公司與日本住友化學合資設立子公司，主營偏光片原卷的生產及切割業(yè)務，公司首期投資約5億元，占絕對控股地位。
為確保利潤可持續(xù)增長，公司瞄準石墨烯新領域。因看中石墨烯的無限潛力，公司從14年開始布局石墨烯業(yè)務。目前，公司已在石墨烯產業(yè)發(fā)展方面形成了“內生＋外延”雙軌驅動的發(fā)展模式。公司與兩家國內頂尖大學合作，科研實力雄厚；同時，公司依托上市公司平臺以及相關政府合作，外延發(fā)展可期。2016年7月，公司推出了轟動業(yè)界的“烯王”展現(xiàn)了強大的研發(fā)技術能力。
公司作為國內玻璃基板龍頭企業(yè)，隨著6代線、：8．5代線以及偏光片、彩色濾光片等項目的陸續(xù)投產，以及公司在石墨烯領域的突破性布局，公司業(yè)績將保持高速增長。預計公司2016－2018年EPS分別為0．30／0．37／0．49元，對應PE分別為33．86／27．09／20．76倍。
京東方A：研京練都，東方破曉
京東方的核心業(yè)務包括顯示器件，智慧系統(tǒng)，健康服務。產品廣泛應用于手機、平板電腦、筆記本電腦、顯示器、電視、車載、數(shù)字信息顯示、健康醫(yī)療、金融應用、可穿戴設備等領域。公司擁有多個制造基地，面板產線布局完整，具備龍頭優(yōu)勢。在智慧系統(tǒng)及健康服務的積極布局為公司長期發(fā)展提供動力。
面板供需決定價格趨勢，2017年繼續(xù)維持供方市場：2016年全球面板市場供需緊張，各尺寸面板價格觸底反彈。由于供給端缺少新產能的釋放，2017年第一季度面板行業(yè)淡季不淡，價格維持高位且大尺寸面板價格持續(xù)上漲。2017年下半年，雖有三條新增G8．5代線逐步釋放產能，但伴隨面板需求的進一步增大及下半年傳統(tǒng)旺季的行業(yè)特點，認為，2017年面板價格將維持高位波動，產品組合調整成為廠商爭取盈利空間的有效手段，而非通過價格戰(zhàn)贏取市場。
本土市場優(yōu)勢疊加規(guī)模優(yōu)勢，京東方盈利水平優(yōu)于同業(yè)者：面板下游市場的終端產品制造70％以上發(fā)生在中國大陸，國內面板行業(yè)龐大的內需是當年京東方進入液晶顯示行業(yè)的驅動力，同時也成為當下京東方有力的競爭優(yōu)勢。2005年以來，京東方在政府大力支持下通過幾次逆勢投資完成高世代先進生產線的全面布局，在產能規(guī)模上進入全球領先行列。與此同時，大量研發(fā)投入助力京東方獲得多項專利技術并不斷推出具有市場競爭力的產品。2013年以來，京東方保持優(yōu)于同業(yè)者的毛利率水平，細分市場市占率同時不斷提升。
“追趕者”到“領跑者”，十年磨礪終亮劍：面板行業(yè)經歷了日－韓－臺廠商的逐輪競爭后，向更高世代線的投資成為廠商們穩(wěn)固市場地位的有力手段。京東方進入市場后，通過技術并購及自主研發(fā)在技術上不斷追趕，同時大舉投資多條高世代線，規(guī)模優(yōu)勢已明顯領先日，臺業(yè)者。京東方在各終端產品的出貨量已穩(wěn)定在全球前三水平，IHS預計京東方整體面板出貨面積將于2019年全球第一。在大尺寸面板及OLED市場的未來競爭中，京東方將率先享受市場紅利并獲得市場話語權。
盈利預測及估值：公司已經具備長期盈利能力及抗風險能力。預計2017－2019年營收增速維持20－30％，對應歸母凈利潤分別為88．6，107及130．4億元。對應P／E14．7，12．2及10倍。2017E年EV／EbitDA為6x，處于歷史中位水平。
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