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 臨近年底，是公司業(yè)績沖刺的關(guān)鍵時刻。12月18日，華東科技(000727.SZ)于午間發(fā)布公告稱，其持有57.65%股份的控股子公司南京中電熊貓平板顯示科技有限公司(以下簡稱“熊貓平板”)于2018年12月14日獲批政府補助10億元，且已收到補助資金3億元，剩余資金于2019年一季度收到。公告發(fā)出后，午后午后一開盤華東科技股價一度逼近漲停，截至今日收盤時，華東科技股價上漲3.97%，收于1.57元每股，公司總市值71.11億元。

這已經(jīng)是華東科技至少連續(xù)第3年于會計年度結(jié)束前收到大額政府補助。

主營業(yè)務(wù)毛利率為負

華東科技以平板顯示為主營業(yè)務(wù)，2017年是華東科技完成產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型后的第一年，也是平板顯示成為公司支柱產(chǎn)業(yè)完整運營的第一年。華東科技目前主要有4個業(yè)務(wù)板塊，包括平板顯示產(chǎn)業(yè)、壓電晶體產(chǎn)業(yè)、觸控顯示產(chǎn)業(yè)及磁電產(chǎn)業(yè)。其中，平板顯示為華東科技營收的主要來源。根據(jù)2017年年報，電子元器件行業(yè)(包括以上4個產(chǎn)業(yè))占年度總營收的91.74%，其中液晶顯示及模組占全年總營收的81.97%。

完成產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型后，華東科技2017年營收約60億元，同比增長230.25%。其中液晶顯示及模組營收同比增長580.49%。雖然營收高速增長，但是，華東科技主要產(chǎn)品卻毛利率為負，電子元器件行業(yè)的毛利率為-9.95%，其中占全年營收總額81.9%的液晶顯示及模組的毛利率為-12.25%。

2015年至2017年營業(yè)收入分別為約11.56億元、15.77億元和60億元。但是，華東科技卻是一家“微利”企業(yè)，這3年歸屬于上市公司股東的凈利潤分別約為1054萬元、2360萬元、1165萬元。

可是，扣除非經(jīng)常性損益后，過去3年華東科技便由微利變?yōu)樘潛p。2015年至2017年，華東科技歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤分別為約-1.4億元、-4.19億元、-4.55億元。

連獲大額補助

之所以會出樣這樣大的差異，是因為過去3年，華東科技都在會計年度即將結(jié)束時，獲得了大額的政府補助。

根據(jù)華東科技發(fā)布的公告，2018年12月14日，華東科技控股子公司熊貓平板獲批政府補助10億元。2017年12月28日，熊貓平板獲得政府補助8.7億元。 2016 年 12 月 28 日和 2016 年 12 月 30 日， 熊貓平板分別收到南京經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會扶持資金約2.33億元和南京市財政局扶持資金 4億元。三年累計獲得政府補助約25.03億元。

根據(jù)《企業(yè)會計準則16號—政府補助》的規(guī)定，與資產(chǎn)相關(guān)的政府補助，是指企業(yè)取得的、用于購建或以其他方式形成長期資產(chǎn)的政府補助；與收益相關(guān)的政府補助，是指除與資產(chǎn)相關(guān)的政府補助之外的政府補助。

根據(jù)熊貓平板《關(guān)于申領(lǐng)政府補助的請示》及政府批復(fù)，2018年12月14日獲批的10億政府補助是給予的2018年度經(jīng)營性補貼，屬于與收益相關(guān)的政府補助。本次獲得的政府補助，預(yù)計將會增加熊貓平板顯示當期稅前利潤10億元。

熊貓平板幾次于年末獲得的大額政府補助均為收益相關(guān)的政府補助，計入當期損益，也就是說這些政府補助將會增加相應(yīng)金額的稅前利潤。

但是，2018年底的這10億元可計入稅前利潤的政府補助，未必能夠幫助華東科技2018年的業(yè)績扭虧為盈。根據(jù)華東科技2018年三季報，今年前三季度，華東科技已虧損15.75億元。即使獲得10億元補助，恐怕華東科技今年也很難扭虧為盈。

值得注意的是，華東科技的市值低于其歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)。根據(jù)2018年3季報，截至9月30日，華東科技歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)約92.07億元，9月28日收盤時，華東科技股價1.71元每股，總市值約為77.45億元。即使12月18日收盤時，華東科技的總市值為71.11億元，仍低于歸屬于上市公司股東凈資產(chǎn)。

記者僅統(tǒng)計了華東科技于年末獲得的數(shù)額較大的政府補助，其余金額相對較小的補助及退稅未做統(tǒng)計。例如，今年8月28日，華東科技發(fā)布公告，宣布控股子公司南京重點熊貓南京中電熊貓平板顯示科技有限公司(以下簡稱平板顯示)于近期共計收到退還增值稅期末留抵稅額約4.44億元。根據(jù)企業(yè)會計準則相關(guān)規(guī)定，該增值稅期末留抵稅額的退還將對平板顯示現(xiàn)金流產(chǎn)生一定積極影響，對平板顯示的損益不產(chǎn)生影響。

雖然盈利情況不佳，但是華東科技的現(xiàn)金流情況卻不錯。查閱公告可見，2015年至今，華東科技每年都會發(fā)布本公司或控股子公司利用自有閑置資金購買理財產(chǎn)品的公告。

根據(jù)2018年的公告，“本公司及控股子公司為了提高資金使用效率，在保證經(jīng)營用款、資金安全前提下，擬利用暫時閑置的自有資金用于購買銀行理財產(chǎn)品，任何時點投資余額不超過6億元，單項理財產(chǎn)品期限不超過一年。”

2017年相關(guān)公告中的投資金額和期限為，“總余額不超過 30 億元，連續(xù)12個月內(nèi)累計發(fā)生額不超過80億元，單項理財產(chǎn)品期限不超過一年。”2016年的投資金額和期限為，“總投資不超過 62 億元的自有閑置資金，在不超過前述額度內(nèi)，資金可滾動使用，期限不超過一年。” 2015年為，“總額不超過60 億元，資金可滾動使用，期限不超過一年。”